Intel nâng quy mô bán cổ phiếu lên 20 tỷ USD, nhưng mục đích chi tiêu vẫn là ẩn số

Intel vừa tăng quy mô đợt chào bán cổ phiếu phổ thông ra công chúng lên 20 tỷ USD, cao hơn mức 15 tỷ USD mà hãng mới công bố trước đó. Theo thông tin được đưa ra, công ty bán 210.526.315 cổ phiếu với giá 95 USD/cổ phiếu, mức giá thấp hơn khoảng 6,5% so với giá đóng cửa phiên trước đó. Đây là kiểu chiết khấu thường thấy trong các đợt phát hành lớn để thu hút nhà đầu tư. Ngoài ra, Intel còn cho phép các tổ chức bảo lãnh phát hành có quyền mua thêm tối đa 31.578.947 cổ phiếu trong vòng 30 ngày, một cơ chế thường dùng để ổn định và mở rộng quy mô giao dịch nếu nhu cầu thị trường đủ mạnh.

Điểm khiến giới phân tích chú ý là Intel chỉ mô tả khá chung chung về cách sử dụng số tiền thu được. Hãng cho biết nguồn vốn này sẽ phục vụ ‘các mục đích doanh nghiệp chung’, có thể bao gồm chi tiêu vốn và vốn lưu động. Trong đó, chi tiêu vốn, hay capital expenditures, là khoản đầu tư dài hạn vào tài sản như nhà máy, máy móc và hạ tầng sản xuất; còn vốn lưu động là dòng tiền phục vụ hoạt động vận hành hằng ngày như tồn kho, thanh toán và chuỗi cung ứng. Nói cách khác, Intel đang để ngỏ gần như toàn bộ khả năng sử dụng khoản tiền khổng lồ này.

Nhiều báo cáo cho rằng mục tiêu thực sự của Intel là bơm thêm nguồn lực cho Intel Foundry, mảng gia công chip theo hợp đồng của hãng. Foundry là mô hình doanh nghiệp sản xuất chip cho khách hàng bên ngoài, thay vì chỉ làm chip cho sản phẩm nội bộ. Đây là lĩnh vực Intel theo đuổi để cạnh tranh với những tên tuổi như TSMC, nhưng quá trình chuyển đổi được cho là tốn kém hơn dự kiến. Một số chuyên gia nhận định Intel đang tận dụng đà tăng giá cổ phiếu gần đây để tranh thủ huy động thêm tiền mặt, củng cố bảng cân đối kế toán và tạo dư địa cho các kế hoạch mở rộng trong tương lai.

Dù con số 20 tỷ USD rất ấn tượng, một số nhà phân tích cho rằng đây chưa phải khoản vốn quá lớn nếu đặt trong bối cảnh ngành bán dẫn. Việc xây dựng fab, tức nhà máy chế tạo chip, thường tiêu tốn hàng chục đến hàng trăm tỷ USD nếu muốn mở rộng đáng kể năng lực sản xuất. Phó chủ tịch Gartner, ông Gaurav Gupta, nhận xét rằng mục đích sử dụng vốn hiện chưa được định nghĩa rõ ràng, dù điều này không phải hiếm trong các thông báo phát hành cổ phiếu. Theo ông, số tiền này có thể giúp Intel dễ dàng hơn trong việc xây fab mới, theo đuổi các thương vụ M&A, tức mua bán và sáp nhập doanh nghiệp, hoặc tài trợ cho các hoạt động khác nhờ tăng lượng tiền mặt trên bảng cân đối.

Một góc nhìn khác đến từ Patrick Moorhead, nhà sáng lập kiêm CEO của Moor Insights & Strategy. Ông cho rằng thương vụ này ‘rất giống’ việc Intel cần thêm WFE, viết tắt của wafer fabrication equipment, tức thiết bị chế tạo wafer. Wafer là tấm bán dẫn nền, thường làm từ silicon, dùng để sản xuất hàng loạt chip trước khi được cắt thành từng vi mạch riêng lẻ. Nếu nhận định này chính xác, Intel có thể đang chuẩn bị tăng công suất sản xuất để đáp ứng nhu cầu dự kiến tăng mạnh, đặc biệt với CPU phục vụ các khối lượng công việc AI mới.

Trong phần mô tả cơ hội tăng trưởng, Intel cũng đề cập đến một loạt lĩnh vực công nghệ mới nổi như physical AI, purpose-built silicon, advanced packaging và external wafers. Physical AI có thể hiểu là AI gắn với thế giới vật lý, chẳng hạn robot, xe tự hành hay hệ thống công nghiệp cần cảm nhận và tương tác trực tiếp với môi trường. Purpose-built silicon là chip được thiết kế chuyên biệt cho một tác vụ nhất định, thay vì dùng kiến trúc đa dụng. Advanced packaging, hay đóng gói tiên tiến, là tập hợp kỹ thuật ghép nhiều chip hoặc thành phần bán dẫn trong cùng một gói để tăng hiệu năng, giảm độ trễ và tối ưu điện năng. Còn external wafers thường ám chỉ năng lực xử lý hoặc nguồn wafer liên quan đến khách hàng, đối tác hoặc chuỗi cung ứng bên ngoài hệ sinh thái nội bộ của Intel.

Đầu năm nay, Intel cho biết họ đã bắt đầu ‘risk production’ với 18A-P, bản nâng cấp đầu tiên trong lộ trình cải tiến của tiến trình 18A. Risk production là giai đoạn sản xuất thử nghiệm ở quy mô thực tế trước khi bước vào sản xuất thương mại hoàn chỉnh, nhằm kiểm tra độ ổn định, tỷ lệ thành phẩm và hiệu suất dây chuyền. Tiến trình 18A được xem là một trong những công nghệ chế tạo chip tiên tiến nhất mà Intel đang đặt cược, và 18A-P có thể là phiên bản đầu tiên được dùng cho khách hàng thương mại của mảng foundry. Điều này khiến giới đầu tư đặc biệt quan tâm vì nó liên quan trực tiếp đến khả năng Intel giành khách hàng bên ngoài.

Sau giai đoạn khó khăn kéo dài, Intel đang cho thấy dấu hiệu cải thiện, dù vẫn chưa thể nói là đã hoàn toàn trở lại quỹ đạo tăng trưởng mạnh. Năm 2025, hãng lỗ 267 triệu USD trên doanh thu 52,9 tỷ USD, tốt hơn đáng kể so với mức lỗ 18,8 tỷ USD của năm trước đó. Trước đây, Intel cũng từng đạt thỏa thuận để chính quyền Trump nắm khoảng 10% cổ phần đổi lấy 8,9 tỷ USD tài trợ từ chính phủ, phần lớn liên quan đến CHIPS and Science Act, đạo luật của Mỹ nhằm thúc đẩy sản xuất bán dẫn trong nước. Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt với AMD, ARM và các xưởng đúc chip hàng đầu châu Á, đợt huy động 20 tỷ USD lần này có thể là bước đi chiến lược quan trọng. Tuy nhiên, cho đến khi Intel nói rõ hơn tiền sẽ được đổ vào đâu, thị trường vẫn sẽ tiếp tục tranh luận liệu đây là cú đặt cược lớn cho foundry, cho năng lực sản xuất nội bộ, hay đơn giản chỉ là một nước đi tận dụng thời điểm cổ phiếu đang thuận lợi.